Las acciones de Direct Line se dispararon más de un 40% el jueves después de que la aseguradora rechazara una oferta de 3.300 millones de libras de Aviva, lo que generó especulaciones de que la compañía podría atraer una oferta más alta.
La propuesta de Aviva, que se reveló el miércoles por la noche, es la tercera rechazada por Direct Line este año, ya que la compañía había rechazado dos ofertas anteriores de la aseguradora belga Ageas que culminaron en una oferta de 3.200 millones de libras esterlinas en marzo.
A pesar de la insistencia de Aviva en que el acuerdo traería retornos atractivos para los accionistas de ambas compañías, Direct Line dijo que la oferta de 250 peniques por acción -compuesta en efectivo y acciones de Aviva- era «altamente oportunista y subvaluaba sustancialmente a la compañía».
La junta dijo que respaldaba a los ejecutivos de Direct Line y se negó a seguir colaborando con Aviva. La medida envió el precio de las acciones de Direct Line a 224 peniques el jueves, convirtiéndola en una de las que más subieron en el FTSE 250.
Aviva sostiene que un acuerdo crearía “rentabilidades atractivas tanto para Aviva como para los accionistas de Direct Line”.
Direct Line reveló a principios de este mes que proponía eliminar 550 puestos de trabajo como parte de un plan de recuperación destinado a ahorrar 50 millones de libras el próximo año. La empresa con sede en Kent perdió casi 400.000 clientes de seguros de automóviles el año pasado. Su director ejecutivo, Adam Winslow, se unió a la compañía en marzo procedente de su pretendiente Aviva, donde dirigía el negocio de seguros generales en el Reino Unido e Irlanda.
Los analistas de Jefferies dijeron que no les sorprendió que la oferta de Aviva fuera rechazada, dado que se trataba de un «aumento relativamente pequeño» con respecto a la oferta de Ageas.
Los analistas de Jefferies, Philip Kett y James Pearse, dijeron: “Anteriormente, sugerimos que las sinergias de capital y gastos disponibles para un adquirente significaban que una oferta de al menos 270 peniques sería más realista.
«Con esto en mente, si bien estamos de acuerdo con el rechazo de la oferta por parte de Direct Line, creemos que podría presentarse una oferta más alta si la junta considerara comprometerse con Aviva».
Otros sugirieron que Aviva, dirigida por la directora ejecutiva, Amanda Blanc, podría ser el propietario más adecuado de una empresa como Direct Line.
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Matt Britzman, analista senior de acciones de Hargreaves Lansdown, dijo: “Direct Line se está haciendo la difícil de conseguir, otra vez… [but] Se puede argumentar que Aviva es un mejor candidato, dado que ya comparte mercados con Direct Line en el Reino Unido, pero necesitará mejorar su juego (y su oferta) si quiere que Direct Line tome la propuesta en serio. «
Sin embargo, no hay garantías de una oferta más alta por parte de Aviva, y los analistas de seguros de KBW, liderados por William Hawkins, dijeron que era poco probable que supere los 300 peniques por acción: «Siempre somos cautelosos con la maldición del postor, pero creemos que el enfoque de Aviva para Direct Line Group es estratégicamente coherente, podría ofrecer considerables sinergias y actualmente es muy atractivo desde el punto de vista financiero.
«El principal riesgo para Aviva es que parece estar estirando un índice de solvencia que ya está por debajo del promedio, por lo que cualquier generosidad adicional tendría que provenir de las acciones».
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